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　　出品：新浪财经上市公司推敲院

　　作家：昊

　　10月13日，明阳智能发布公告，拟在苏格兰诞生英国首个全产业链一体化风电机组制造基地，预测投资总数15亿英镑，折合东谈主民币约142.10亿元。

　　明阳智能暗意，该现象将用于诞生海上与飘摇式风电机组制造工场，预测分为风电机舱与叶片制造厂、飘摇式风电技巧的边界化坐褥以及截止系统、电子开发超过他环节部件的坐褥制造三个阶段进行。

　　值得雅致的是，明阳智能当今货币资金仅108亿，加上大额存单、涌现家具等，也不及170亿。而与此同期，公司各种有息欠债高达190亿，财务用度大幅飞腾，此时掏空家底在国际进行宽绰投资，风险不言而谕。

　　本年上半年，明阳智能营收达成增长，但净利润仍延续2023年以来的下滑趋势。同期，公司年度成本开支长久防守在50亿以上，而计算现款流却握续净流出。

　　本年9月，明阳智能发布职工握股缱绻，在上半年营收同比增长45%的情况下，功绩窥探条件为全年营收增速30%。濒临功绩和资金压力，明阳智能对少数中高层进行低门槛股权引发的举措，一样值得温存。

　　投资边界142亿现款仅108亿 有息欠债达190亿反超账面资金

　　明阳智能晓谕，拟在英国诞生全产业链一体化风电机组制造基地，现象预测投资总数为15亿英镑，约合142.10亿元东谈主民币，用于诞生海上与飘摇式风电机组制造工场，将分三个阶段进行。

　　明阳智能暗意，国际阛阓后劲强大，走向国际寻求新的业务增长点是公司积极鼓励国际化计谋的伏击一步。此外，本次投资将公司先进的海优势电技巧引入北海区域，有助于加快飘摇式风电技巧的交易化程度。

　　同期，明阳智能对外指示风险称，该投资缱绻尚需赢得包括但不限于英国政府、中国发改委 、商务部的最终批准。此外，该投资缱绻触及国际情况复杂、诞生周期较长、投资金额大，对公司利润的影响无法准确预测，且存在国际计算与照应风险和汇率波动风险。

　　事实上，风险不仅于此。2025年中报浮现，明阳智能货币资金仅108.7亿，加上大额存单、涌现家具等其它类现款，所有这个词也不及170亿。

　　而与此同期，明阳智能各种有息欠债高达190亿，已反超同期公司一谈现款及等价物。

　　2025年上半年，明阳智能财务用度为2.02亿，同比增长31%，利息开销正在权贵加多。

　　据了解，明阳智能这次鼓励的飘摇式风电家具，不同于传统固定式基础依赖海底撑握，主如若通过浮式基础、系泊系统和动态电缆等技巧，愚弄于水深逾越50米的潜入海。因此，开发成本崇高亦然飘摇式风电技巧进步最主要的禁绝。同期，国际业务占比仅约2%，也败落大边界国际现象运营申饬。

　　在地缘政事日益突显确当下，明阳智能掏空家底进行大边界、长周期的国际投资，政事和政策风险不言而谕。

　　净利连续下滑、资金长久入不敷出 营收半年增长45%、引发门槛仅30%

　　前几年，受风电行业竞争加重影响，风机中标价钱不休下行，业内企业利润受损。本年以来，行业内卷趋缓，中标价钱有所回升，企业功绩也出现企稳迹象。

　　2025年上半年，明阳智能达成营收171.43亿，同比增长45.33%，但归母净利润6.10亿，同比下落7.68%，仍延续自2023年以来的下滑趋势。

　　比较功绩，资金压力似乎愈加一衣带水。

　　2021年以来，明阳智能成本开支区分为74亿、80亿、76亿和56亿，长久防守在50亿以上的高位，而同期计算现款流区分为54亿、-8亿、-26亿和-24亿，本年上半年为-35亿，已连续3年半呈净流出情景。

　　值得雅致的是，本年9月25日，明阳智能发布职工握股缱绻，拟向中高等照应东谈主员、中枢技巧（业务）主干等授予股票期权，行权价钱为14.03元/股。

　　凭证决议，行权窥探年度为2025和2026年两个管帐年度，其中第一个行权期功绩窥探目标为：以2024年的净利润为基数，2025年的净利润增长率不低于200%，或以2024年的营业收入为基数，2025年的营业收入增长率不低于30%。

　　但是，此前败露的中报浮现，上半年明阳智能的营收已达成同比增长45%，将全年营收增速的目标设为30%，引发门槛较着并不高。

　　濒临功绩和资金压力，明阳智能对少数中高层进行低门槛股权引发的举措值得温存。

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